8月份USDA供需數(shù)據(jù)出乎意料，USDA報(bào)告調(diào)減了全球的棉花(19810, 25.00, 0.13%)產(chǎn)量和期末庫存預(yù)估，調(diào)增了全球的消費(fèi)預(yù)估，利好達(dá)到共振。就在此刻，內(nèi)外棉盤面價(jià)差從周一的5400元/噸回落至5200元/噸，現(xiàn)貨價(jià)差從3600元/噸回落至3400元/噸。USDA數(shù)據(jù)的意外驚喜加速了價(jià)差縮小的進(jìn)度，后市需關(guān)注進(jìn)出口以及美棉庫存。
中國進(jìn)口紗線增多
2012/2013年度中國實(shí)行棉花收拋儲(chǔ)政策，曾一度令美棉價(jià)格連續(xù)上行，這主要有兩方面原因：一是國內(nèi)拋儲(chǔ)搭配額政策，二是進(jìn)口棉花、棉紗有利可圖。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012/2013年度中國棉花進(jìn)口量達(dá)到418萬噸，相比2011/2012年度減少了126萬噸。進(jìn)口棉之所以減少，除了期末庫存大量增加而減少進(jìn)口之外，還有一項(xiàng)重要的因素是進(jìn)口紗線的同比大增。
2012年1—6月份，中國進(jìn)口棉紗線總量為66.13萬噸。按照1.01∶1的比例折合成棉花來看，棉花進(jìn)口量為65萬噸。2013年1—6月份中國進(jìn)口棉紗線總量為96萬噸，折合成棉花量為95萬噸。如果都折合成棉花計(jì)算，2012年1—6月份中國進(jìn)口棉花總量為371萬噸，2013年1—6月份進(jìn)口總量為336萬噸，兩者相差40萬噸左右，大大少于126萬噸。因此，2013/2014年度棉紗進(jìn)口量的增加將繼續(xù)影響外盤價(jià)格。
美棉庫存不斷降低
美棉12月與3月合約溢價(jià)在2.5美分/磅左右，從溢價(jià)的角度來分析，美棉合約呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。能夠支撐該格局的主要原因在于庫存。7月合約交割過后，NYBOT棉花庫存只剩下7萬多包，合1.5萬噸，較交割之前少了近50%。目前美棉盤面持倉在16萬手以上，按照一手22.4噸來算，屆時(shí)交割需要棉花百萬噸以上。
從交割棉花品級(jí)優(yōu)良率來看，2012/2013年度美棉倉單中有90%以上的棉花是標(biāo)準(zhǔn)級(jí)以上。美棉12月合約期價(jià)維持高位，主要得益于倉單質(zhì)量。據(jù)悉，目前2013/2014年度美國新棉花已經(jīng)有部分上市，德州地區(qū)也已采摘棉花300噸左右，有40%符合交割標(biāo)準(zhǔn)。
美棉價(jià)格與倉單數(shù)量
綜上所述，USDA供需數(shù)據(jù)只是內(nèi)外棉花價(jià)差修復(fù)進(jìn)程當(dāng)中的一個(gè)助推器。國內(nèi)棉花進(jìn)口增加，有力地推進(jìn)美棉出口、印度紗線出口，令外圍市場(chǎng)棉價(jià)難以下挫。在國內(nèi)棉市繼續(xù)處于振蕩的前提下，內(nèi)外棉花價(jià)差繼續(xù)縮小。 |
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